喷鼻港 -- (美?商???) -- 安捷?券於2019年7月17日?表?美???（3690.HK）撰?的研究?告，?公司?生活服?超?平台，效力晋升推?高?量增?。安捷?券初次覆??公司????入??，目??78.00港元。安捷??：
- 超?APP + 超?用?，?模及平台?值突?。公司??了餐?消?的高??需的制高?(1Q19A餐?外?市?份??64.6%)，?以此拓展?需低?，以及非?需低?的??，?而享受?低的??推??用和?高的?化率。截至1Q19A，公司?有4.118?年度活??家及超?580?活?商?，?去12?月平台?交易?(GTV)?5,457?元人平易近?，用?年均交易???24.8?。在Food+Platform的?略下，各版??有效交叉?售，形成整?生?系?的正向循?，超?平台的?模和品牌?值不?突?。
- 在???收入增?亮眼，餐?外?板?盈利可期，??表??著改良。在???收入的亮眼增???公司餐?外?、到店及酒旅?大年夜主???於1Q19A均保持强?增?。1Q19A到店版?(除酒店收入)?上??服?收入?比?60%，个中??式/??付?模式(CPC)在商家端的?透率分??40%/20%。中?期?看，平台上可投放的?告位、?告情势以及商??透率均?有巨大年夜摸索空?。
- 新????收窄，2B端?能商家，供??升?。公司的餐?服??放平台，基於美?外?、??、?惠、?餐、排?、??等全流程服?，?商家供给了更高效的信息治理方法，?使得平台的??可被?一步放大年夜。公司在??域?建立?定的供?和交易流，形成正向循?。别的，公司新??的??遵守??有??存在?同效?的原?，??格?控ROI 指?，???????逐?收窄。
- 初次覆????入??，目??78.00港?。安捷?券??FY19E-21E公司??收入同比增?+40.0%/+37.2%/+27.9%，Non – IFRS每股?薄盈利分??人平易近?-0.84/0.78/2.68元人平易近?。??Non-IFRS????下FY20E/21E??市盈率的88.3/25.7倍；FY20E/21E??市?率的3.3/2.6倍程度。
新?稿由九富（喷鼻港）??公?集?有限公司代安捷??控股有限公司?送。
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