近日，国内知名P2P网贷行业门户网站“网贷之家”联合盈灿咨询对外发布了《2015年网贷平台发展指数评级报告》，即2015年年度网贷平台百强榜。评级报告显示，陆金所、人人贷、宜人贷、拍拍贷、点融网、微贷网、积木盒子、有利网、投哪网、开鑫贷，发展指数排名前十。

报告指出，2015年和2014年一样，仍然是排行榜靠前的平台位置更加稳固，强者恒强，马太效应明显。但是也存在平台偶尔跌出百强榜的可能，这个有可能是平台自身实力大幅缩水或遇到突发事件，另一方面可能是不符合评级要求被撤下。此外，2015年平台跌出榜单的概率也小于2014年，说明榜单外平台进入排行榜越发困难，上榜平台整体发展态势稳健，长期领先行业。

此外，2015年，网贷平台发展指数评级紧跟行业和政策变化，在指标构成和权重上都做出了重大调整。发展指数表征的是平台的综合影响力、综合实力以及发展潜力。该评级非网贷平台安全性评级。此评级仅供参考，不构成投资建议。

1、网贷平台发展指数评级简介

网贷平台发展指数评级是根据公开可查的信息、数据，依据一套公开透明的模型，进行量化计算得出的研究成果。目前评级模型选取反映平台综合实力和发展潜力的9个维度——成交、营收、人气、技术、杠杆、流动性、分散度、透明度、品牌，根据客观可查的数据对9个维度超100项指标进行线性和分组评分计算，并用层次分析法给予9个维度不同的权重，然后将9个维度得分加权平均得出发展指数，发展指数表征的是平台的综合影响力、综合实力以及发展潜力。该评级非网贷平台安全性评级。此评级仅供参考，不构成投资建议。

2、网贷平台发展指数评级指标变化

2015年，网贷平台发展指数评级紧跟行业和政策变化，在指标构成和权重上都做出了重大调整。

首先，为了适应大量机构投资人进入网贷行业、更多的平台和风投关注发展指数评级榜单，发展指数评级的一级指标去掉了收益积分，加入了衡量平台技术实力的技术积分。这是评级视角逐渐从投资人转向平台视角的过程之一。

其次，在一级指标权重的分配上，更加偏向杠杆积分、分散度、透明度等侧重平台金融属性的指标，减少成交和人气等侧重平台互联网属性的指标。预计随着监管政策的落地，平台的发展将更多地体现金融属性，“去担保”后比拼的将更多是平台的风控能力。互联网获客能力仍然重要，但是还必须增强平台的金融背景和实力，才能在未来激烈的竞争中获得稳健发展。

再次，降低了评级的准入门槛。使得更多的平台可以进入评级库，评级样本更加广泛，模型的检验和改进更加有依据。目前展示平台个数仍然为100家。

最后，二级指标也紧随行业和政策变化进行了大范围调整。比如，透明度下的二级指标先后按照《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》和《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》进行了大面积调整，并重新设计了评分标准，力求贴近监管意见，反映领先平台的政策敏感性和合规性；杠杆积分下的地域指标，随着行业问题平台的分布和地区经济实力变化，重新进行了更新；人气积分上会充分考虑“羊毛党”，提高平台的投资人数核算真实度。

3、2015年网贷平台发展指数评级报告

表4-12015年网贷平台发展评级表

4、2015年年度百强榜点评

特征1：地方经侦活动增加明显银行资金存管有突破（透明度、品牌）

2015年9月，随着国湘资本、融金所等P2P网贷平台的高管被经侦人员带走调查，以深圳为代表的地方经侦行动不断展开，行业监管正从事后处理向事前排查的积极监督模式转变。经侦人员最为敏感的问题就是资金池、自融、非法集资等，这需要平台能够证明其现金流的规范进出，对于有资金存拖管，甚至是银行存托管的平台来说将是一大利好。并且根据《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》、《非银行支付机构网络支付业务管理办法》和2015年底新出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》，网贷平台借贷资金需银行业金融机构存管，单独的第三方支付机构资金存管不被政策支持。但事实上，截至12月31日盈灿咨询的最新统计数据，涉及存管的银行超25家，与银行签订存管协议的P2P网贷平台超过75家，签约率不到平台总数（2595个）的3%，绝大多数平台没有达到以上建议或政策的资金托管要求。造成这种政策“执行困难”的主要原因是，一方面当下的网贷行业真正出类拔萃的大平台并不多见，大多数平台无法满足银行在资金、股东、团队等方面的谨慎要求，另一方面，银行也对小额分散、交易频繁、网站迭代快速、利润微薄的P2P网贷平台不太感兴趣，更不愿意为一个自己不熟悉的新行业压上自己的信用。虽然，银行资金托管仍然稀有，但是随着网贷行业整体运营越来越规范、优质平台大量涌现、老百姓的理财观念逐渐培养、“第三方支付+银行”联合存管模式开发出来等等，都预示着传统金融与互联网金融合作成长的赛道已经打开，敢于吃螃蟹的银行将获得先发优势，而合作银行的强弱也将成为平台自身实力的一个显现。网贷发展指数评级将跟进资金托管模式的新发展，给予努力实现资金透明、运营规范的平台更多的肯定。

特征2：行业协会出台标准平台信息披露加强（透明度）

2015年7月18日，《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》发布后，信息披露逐渐成为了行业关注的焦点。此后，上海、广东、江苏等地的互联网金融协会出台地方版网贷平台信息披露指引，并都把逾期率作为需要公布的指标。2015年12月28日，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》再次将信息披露列为了规范行业发展的重要举措之一，并在融资信息披露及风险揭示、机构经营管理信息披露等方面进行了详细说明。面对政府的指引和更为理性的机构出借人的进入，一些对政策敏感的平台快速行动起来，纵观2015年的平台改版，变化最大的当属平台数据页面。其中，平台的实时数据发布成为了一种时髦，更成了一种比拼，独立一整版的平台数据全景介绍成为了一线大平台标配。而数据披露的内容也从最开始极其基础的每日成交量、注册出借人数、累计发放收益等“表面”数据，深入到考验平台真正风控实力的风险准备金使用情况、黑名单、逾期率等“家底”，同时还有平台推出性别比例、年龄比例、地域分布、甚至星座占比等多维度数据，来彰显平台的客户群体的广泛性和多样性。网贷发展指数评级也紧随行业变化，迅速调整了透明度的权重和二级指标的构成，力求精准体现优秀平台的透明度水平。但是，还应该看到，在缺乏详细的行业标准和有效监督下，平台的信息披露的真实性无法实时监测、数据准确性无法横向对比，只能从平台主动披露的行为上给予肯定，但是究竟逾期率是不是看起来那么“美”，只有平台自己知道了。

特征3：P2N模式弱点渐现大平台转型消费金融（分散度）

P2N模式作为网贷行业内与纯P2P模式一样被广泛使用的典型模式，是许多平台用作自我宣传的，它也确确实实促进了平台的规模激增，行业的快速发展。但是，P2N模式固有的顽疾也随之放大，比如盈利能力弱、风控把控困难、获取资产非最优等等，特别是面对资本热潮退去、优质资产端的激烈争夺，P2N模式离盈利太远，所以，越来越多的大平台开始积极介入资产端开发，抢夺优质资产，提升平台盈利能力。比如，2015年6月，积木盒子与芝麻信用等机构合作，推出了无抵押无担保的个人短期小额信用贷款“读秒”，目标群体主要是积蓄较少、在传统金融机构缺乏信用积累的年轻上班族，未来随着该产品的完善，将为平台提供优质信用贷款，并可能带来大量营收；同样作为P2N模式的代表，有利网也正在从P2N模式走向P2P模式，现已尝试涉足资产端开发，主要开拓消费贷款，比如向蓝领工人提供分期购买手机、电动车的消费产品等服务，未来还可能在农村金融、供应链金融等方面布局，进一步扩大平台资产端来源。消费金融产品更加符合小额分散的要求，将有利于提升平台的分散度水平。

特征4：资本潮下半年降温优秀平台冲刺上市（品牌）

在经历了2014年开启的资本狂潮之后，2015年P2P网贷行业的风险投资并没有放慢脚步。据盈灿咨询的统计数据，相比于2014年全年35次的风投注资，2015年上半年就达到34次，超越2014年全年，而下半年虽然仅有20次，但是却有诸多突破，比如2015年8月的点融网的C轮2.07亿美元是迄今网贷行业内最大单笔融资、2015年9月的开鑫贷2亿元是迄今行业内最大规模天使轮融资、2015年有多达四个平台正式宣布完成了C轮融资等等。在一轮轮融资过后，风投系平台的数量急剧扩张到68家，这些风投入股的平台在资金、管理团队、外部智库、品牌上都普遍好于创业系，而且在发展指数排行榜上，平均排位也要稍高于国资系和上市系，是网贷行业名副其实的中坚力量，同时也可能成为2016年行业兼并潮的推动者之一。而作为另一个融资渠道，成为上市公司也是众多P2P网贷平台魂牵梦绕的目标。在2015年下半年金蛋理财、安心贷率先曲线登陆新三板之后，2015年12月，宜人贷正式在美国纽约证券交易所上市，成为我国首家在主板上市的P2P网贷平台，也是世界上第三家在主板上市的P2P网贷平台，极其振奋人心。此外，平安集团旗下的陆金所也公布在香港的上市计划，诺诺镑客的母公司麦子金服也准备海外上市。我国优秀的P2P网贷平台正以集团军的形式在国内新三板和海外市场谋求上市，除了获得实实在在的融资以外，显著增加平台的公信力和影响力也是其中的考虑。

特征5：网贷行业成交破记录平台活动丰富多彩（成交、人气、营收）

在P2P网贷全行业开始重视争夺优质资产的大趋势下，流量端并没有减慢发展速度，2015年的整体交易情况又上了一个台阶。早早在2015年9月单月成交量突破千亿元，10月全行业累计成交量突破万亿元，11月11日单日成交量突破百亿元，2015全年成交量达9823.04亿元，相比2014年全年增长了288.57%。百强榜上榜平台的成交量更是没有最大，只有更大。据盈灿咨询统计，网贷“双十一”当日，红岭创投以单日成交量超过29亿元高居榜首，同比2014年大涨430%；合拍在线、小牛在线、翼龙贷和爱钱进同比涨幅超700%；宜人贷、投哪网、PPmoney、你我贷和易贷网同比2014年涨幅超400%。相比2014年“网贷双十一”，2015年的活动形式更加丰富，参与的P2P网贷平台更多，不少平台更是提前预热，早在11日前便开启活动。主要形式有“部分或全场标的加息”、“赠送或抽取加息券”、“抽奖”、“投资返现”、“投资赠礼品或体验金”、“高息标或专享标秒杀”、“红包红币财币奖励”、“免减平台投资服务费或管理费”、“注册或邀请注册赠福利”、“平台积分商城打折”、“玩平台游戏赚红包”等等，不一而足。正是在资产端与流量端双轮驱动下，才使得2015年的网贷平台的成交、人气和营收同步大幅提高。

特征6：模板降低网站成本技术还需练内功（技术积分）

2015年，无论新老平台，网站的美观度都大幅提升，模板的作用功不可没。既可以获得与优秀平台相似的外观，又可以减少供养技术团队的开支，一举两得。但是随着行业整体规模的提升，不断增加的流量对原有网站架构造成了压力、黑客袭击也越发迅猛，仅靠个位数的技术人员团队再也无法满足平台壮大的需要。观察2015年平台技术的升级，网站改版只是表象，百人以上的技术团队在大平台已不罕见，https协议、CFCA数字证书、公安部信息系统安全等级保护三级证明、布置更大的防DDOS带宽、第三方金融数据保全等等已经在越来越多的平台成为标配，给予了平台、借款人和出借人更多的信息安全保护。平台的技术积分并不能直接代表平台技术的水平，但是可以从平台的努力程度看到哪些平台的违约成本在提高。也许不管怎样提高技术水平，仍然无法阻挡生猛的黑客袭击，但出借人对平台的信任和好感却实实在在加强了。2015年的网贷平台，美丽的外表下，还有一颗坚硬的心。

特征7：行业收益率持续下行风险准备金受重视（杠杆积分）

整个2015年P2P网贷平台的综合收益率下行明显，虽然会部分的打消高息出借人的投资积极性，但是有利于降低借款端利率，并降低平台本息担保的压力，对于平台开发优质资产和保障平台的资金杠杆安全大有裨益。而且，随着行业出借人的迅速扩张，新进来很多投资新手，更看重安全性，所以长期来看央行降息使得整个行业的资金安全性加强。此外，上榜平台已有超过半数都公布了平台风险准备金，一部分还配有银行的资金监管报告，其中，宜人贷的风险准备金突破4亿元，甚至超过了大部分平台的注册资本金，大大提高了平台的杠杆积分，人人贷、积木盒子、红岭创投、金信网、温商贷等突破1亿元。大笔资金趴在账上显然是一种利润的损失，但是在网贷行业缺乏公信力的环境下，能够不断获得新老出借人的信任显然更为划算，借用前总理说过的话“信心比黄金和货币还要贵重”，只有拥有出借人的信心才能熬过一个又一个的冬天，笑到最后。网贷发展指数评级将紧跟政策调整步伐，在纯中介、去担保的要求下，对杠杆积分做出相应调整。

特征8：配资业务风光一时产品超市众望所归（流动性）

2015年上半年随着股市牛气冲天，配资业务曾风光无限，6月P2P网贷股票配资的成交量曾达到29亿元，P2P网贷平台中从事股票配资的平台多达45家，随着7月12日，证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，配资业务也受到了重创，几乎所有的平台立刻暂停了股票配资业务，曾在6月上榜的配资平台也悉数成交大幅缩水，跌出百名。相比配资业务的短命，2015年越来越多的平台开始进行“去P2P化”，转型产品超市，大量配置私募基金、公募基金、股票、保险、资管产品等等，甚至是提供对P2P网贷平台的开放服务。其中，比较有代表的是陆金所的“人民公社”、人人贷的“WE.com”、积木盒子的“智能综合理财平台”等等，同时P2P网贷平台上线了大量活期产品，也使得2015年P2P产品的整体流动性大大提高。

特征9：百强榜排名更加稳定行业马太效应明显

百强榜的转移概率矩阵是把榜单从前到后平均分成五组，计算在过去1年共12期榜单里，不同组之间跳跃的概率，比如上榜100名，则每20名为一组，2014年，本期前20%的平台，下一期降到20%-40%位置的概率为10.37%，即左边第一列代表本期榜单位置，第一行代表下一期榜单位置。

与2014年相比，2015年上榜平台在各百分位组的转移概率更加稳定。2014年，平台下一期仍保留在本组排名的概率，前20%、前20%-40%、前40%-60%、前60%-80%、前80%-100%分别为88.41%、70.48%、56.02%、51.79%和53.26%，而2015年，平台排名下一期保留在本组的概率分别上升为91.85%、76.63%、65.76%、60.21%和62.44%。反应出2015年全行业平台升降不那么激烈，反过来讲，平台的相对综合实力和发展潜力变化更小。同时，2015年和2014年一样，仍然是排行榜靠前的平台位置更加稳固，强者恒强，马太效应明显。但是也存在平台偶尔跌出百强榜的可能，这个有可能是平台自身实力大幅缩水或遇到突发事件，另一方面可能是不符合评级要求被撤下。此外，2015年平台跌出榜单的概率也小于2014年，说明榜单外平台进入排行榜越发困难，上榜平台整体发展态势稳健，长期领先行业。